分级基金B集体暴跌,但合理吗?

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发布时间:2018-05-24 10:27

分级基金B集体暴跌,但合理吗?

2018-05-24 10:06来源:环球老虎财经基金

原标题:分级基金B集体暴跌,但合理吗?

一则市场传闻搅动了千亿分级基金市场,嗅觉灵敏的资金,在追捧高折价A份额的同时,不断抛出高溢价的B份额。

昨日一则重度消息引爆了分级基金市场,有基金公司称接到通知,管层要求在6月30日之前将分级基金转型成指数基金。但据多家基金公司人士透露,关于6月30日之前要求分级基金的相关报道都是传言,目前为止还没有收到任何的通知。

实际上,并不是要求在6月底之前完成转型,而是在6月底之前制定整改计划,提交给证监局和交易所。最终需要在2020年底前完成全部分级基金的规范工作,但部分规模过小的分级基金或将提前进行整改。3亿元规模以下的分级基金要在明年6月底之前完成转型;3亿元规模以上的分级基金,可以将转型期限放宽到资管新规过渡期结束。

虽然该消息目前已被多家媒体证实并不属实,但带来的市场影响可不小。昨日受到分级基金月底前必须转型的传言影响,分级B开盘整体大跌,多只品种跌停,特别是深成指B(150023)开盘没多久就被封在了跌停板上。

根据wind数据,截至5月22日收盘,长盛中证金融地产B、中海中证高铁产业B两只分级基金跌停,另有诺德深证300B、申万菱信深成指B、中融中证煤炭B、易方达银行B等16只分级基金的跌幅超过5%。深成指B是一只高溢价、高杠杆的投资品种,也是目前受分级基金转型影响最大的品种,一旦分级基金转型为普通指数基金,基金价格会向净值靠拢。

实际上,今年4月底发布了资管新规不允许公募基金继续分级,并规定了过渡期到2020年底。今年5月以来,溢价的分级基金B整体大跌,而折价的分级A大多上涨。

什么是分级基金?

所谓分级基金,又叫“结构型基金”,就是将一只基金一分为二,分成A份额和B份额,A、B份额共同构成母基金。A份额为优先级,负责借钱给B份额,赚取固定收益;B份额为进取级,通常用来投资指数,跟随指数涨跌。无论B份额是盈是亏,都需先向A份额支付利息。

简单来讲,就相当于B问A借钱炒股,向A支付一定的利息,B获取剩余收益,取得杠杆效应。 在此情形下,B份额的投资人,盈亏都会加倍。为保障A份额的收益,若B份额亏到一定程度,需强制赎回。根据基金合同,当分级基金B份额净值低于某一阈值,将触发分级基金向下不定期折算,目前大部分股票型分级基金的下折算阈值设置为净值0.25元。折算后A、B份额合并赎回,净值被调整为1元。

不过,分级基金最大特点是将基金收益和风险进行分割与划分,但这一结构也存在这高杠杆的风险。由于分级基金的子基金A\B不同于母基金,主要在二级市场交易,交易价格并不完全按照净值成交,由供求关系决定,很容易受到市场情绪的影响,从而存在跌的越狠,杠杆越高的情况。

谈及公募分级产品,市场第一反应会想到成名于牛市的公募市场上的杠杆基金产品。但由于分级基金的规则较为复杂,在2015年的市场大波动中,导致了一些投资者因为制度原因承受了较大亏损。监管层随后也收紧了分级基金的交易参与门槛,2017年5月1日,沪、深交易所发布的《分级基金业务管理指引》开始实施,这一政策拉高了分级基金的投资门槛,导致大部分散户陆续从分级基金的交易中退场。而如今为防范金融风险以及防范明斯基时刻,去杠杆已经势在必行。

2018年4月27日中国人民银行等单位联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》规定公募产品不得进行份额分级,同时要求金融机构制定过渡期内的资产管理业务整改计划,明确时间进度安排,并报送相关金融监督管理部门,由其认可并监督实施,在2020年底之后不得再发行或存续违反《指导意见》规定的资产管理产品。资管新规中不允许公募基金继续分级,并规定过渡期到2020年底。

资管新规发布后,今年5月以来,深成指B价格连续大跌,从0.372元跌到了0.247元,短短15个交易日跌幅为33.6%。而此次受到分级基金将在6月底转成指数基金传言的影响,昨日分级B开盘整体大跌,多只品种跌停。虽然传言没有得到证实,但一个大趋势却被确认了,那就是分级基金在过渡期后将终结。

分级B整体大跌

证监会表示,关于分级基金的转型期限已明确——于2018年6月底前制定分级基金整改计划,明确时间进度安排,并根据法律法规和基金合同的约定,在2020年底前完成全部分级基金的规范工作。也就是说,分级基金并非6月底之前必须转型,而是2020年年底前必须完成转型工作。昨日收盘,分级B整体大跌,跌停的分级B多达4只,除了深成指B之外,还有高铁B、金融地B和诺德300B,另有十几只产品跌幅在5%以上。

而在分级B整体大跌的同时,分级A价格却整体出现上涨,特别是深成指A的表现尤为突出。该基金今年5月以来的短短15个交易日,基金价格最高暴涨了28%。如果按照深成指A最新持仓测算,其前十大持有人之一的意人寿合计持有深成指A近4.8亿份,投资成本在3.5亿左右,从5月初到昨日收盘,该机构大赚8000万左右。而据东方财富Choice数据统计,在133只分级A中,截至昨日,折价率超过4%的达到80只,其中有17只分级A折价率超过6%。不过,仍有部分分级A的日成交金额甚至不足1万元。

而反观申万菱信深成指B,已经连续两日逼近跌停,从5月2日至今的15个交易日内,其场内交易价格累计暴跌了-40.32%,与分级A形成强烈反差。资管新规的发布其实给折价分级A带来了一些投资机会:目前市场上大多数分级A处于折价交易状态,若以市价在二级市场买入,一旦分级基金转型或清盘,一般情况下分级A将以净值折算,将获得净值大于市价那部分的超额收益,所以这样的反差其实是市场对于分级基金转型改造的担忧。返回搜狐,查看更多

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